Investing.com – Avrupa çelik üreticileri, Avrupa Komisyonu’nun yeni korumacı önlemleri açıklamaya hazırlanırken potansiyel %50’lik ithalat kotası kesintisine hazırlanıyor.
Bu hamle birçok kişinin beklediğinden daha agresif olsa da, Barclays analistleri bunun kapasite kullanım oranlarını sürdürülebilir seviyelere geri getirmek için yeterli olmayabileceği konusunda uyarıyor.
2018’den beri yürürlükte olan mevcut koruma sistemi, kota sınırlarını aşan ithalata %25 gümrük vergisi uyguluyor. Bu kuralların 2026’da sona ermesi yaklaşırken, sektör grubu Eurofer ve 11 üye ülkeden kotaların yarıya indirilmesi ve tarifelerin %40-50’ye yükseltilmesi için baskı artıyor.
Amaç, çelik kullanım oranını sağlıklı kabul edilen %85 seviyesine geri itmek. Ancak Barclays analistleri şöyle düşünüyor: “Sadece ticaret önlemlerine dayanarak %85 kullanım oranına ulaşmak neredeyse imkansız görünüyor.”
Analizlerine göre, kotalarda %50’lik bir kesinti, ithalatı muhtemelen sadece %30 civarında azaltacaktır. Bunun nedeni tüm kotaların tam olarak kullanılmaması ve bazı ülkelerin muaf kalmasıdır. Bu durum yaklaşık 8,8 milyon ton ithalatı azaltacak ve kullanım oranını yaklaşık 4,4 puan artırarak %73’ün biraz üzerine çıkaracaktır.
Banka, kârlılık üzerindeki etkinin mütevazı olacağını tahmin ediyor. Bu etki, ton başına yaklaşık 15 dolar yapısal marj artışını destekleyecek ve 2026 yılına kadar %2-8 kazanç yükselmesine dönüşecektir.
Tom Zhang liderliğindeki analistler şunu ekledi: “Potansiyel yükselişin daha fazlası, piyasa ithalat oynaklığının geride kaldığına ikna olursa yapısal bir yeniden değerlendirmeden gelebilir (muhtemelen uzun vadeli 6-7x seviyelerine karşı, bugün 4-5x).”
Barclays ayrıca, teklifin Avrupa yasama sürecinden geçerken “sulandırılma” riskine de dikkat çekiyor. Bu süreçte çelik üreten devletler ve çelik tüketen devletler genellikle bölünmüş durumda.
Analistler, sert bir başlık kesintisi üzerinde anlaşılsa bile, daha güçlü talep veya kalıcı kapasite kapanışları olmadan faydaların kısa ömürlü olabileceği konusunda uyarıyor.
Bununla birlikte, piyasalar %50’lik bir kesinti fiyatlandırmıyor ve beklentiler %25-30’a daha yakın. Bu temelde, çelik hisseleri duyuru üzerine yükselebilir. Özellikle ArcelorMittal, thyssenkrupp, Aperam ve Outokumpu gibi kota değişikliklerine daha fazla kaldıraç etkisi taşıyan isimler öne çıkabilir.
Analistlerin tercih ettiği seçim Voestalpine olmaya devam ediyor. Bunu “savunmacı, nakit üretici ve hala daha güçlü uzun vadeli korumacılıktan biraz yükseliş sunuyor” olarak tanımlıyorlar.
Kullanım oranının %85’e çıkarıldığı daha iddialı bir senaryo, ton başına 115 dolar daha yüksek marjlar ve %48’e varan kazanç artışları sağlayabilir.
Ancak Barclays, bu seviyelerin ticaret kısıtlamaları, talep iyileşmesi ve yurtiçi kapasite kesintilerinin bir kombinasyonunu gerektireceğini vurguluyor. Bu da sadece ithalat kotası ayarlamalarının sağlayabileceğinin çok ötesinde.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
