J.P. Morgan, keskin ralliden sonra sınırlı yükseliş potansiyeli nedeniyle Endesa’yı “nötr”e düşürdü
Investing.com — J.P. Morgan, Pazartesi tarihli bir notta Endesa (BME:ELE) hissesinin güçlü performansının daha fazla kazanç için sınırlı alan bıraktığını belirterek, şirket için derecelendirmesini “ağırlığın üzerinde”den “nötr”e düşürdü.
Aracı kurum, Endesa’nın bu yıl %63 toplam getiri sağladığını ve Avrupa kamu hizmetleri sektörünü %30 oranında geride bıraktığını belirtti. Bu durum, iyimser projeksiyonlar altında bile hisselerin tam değerlenmiş olduğunu gösteriyor.
J.P. Morgan, şirketin temettü profilinin cazip kalmaya devam ettiğini söyledi. Bununla birlikte, Endesa’nın halihazırda %90 ödeme oranı beklentisine dayalı olarak %6’lık 2028 temettü getirisiyle işlem gördüğünü belirtti.
Aracı kurum, bu seviyenin yükseliş için çok az alan sunduğunu ifade etti. Ayrıca, toptan gaz sonuçlarının normalleşmesiyle kazançların istikrar kazanacağını ve 2028 net gelirinin 2025’e kıyasla genel olarak sabit kalacağını öngördü.
Planlanan 2 milyar avroluk geri alımın, 2025 ile 2028 arasında hisse başına kazancı yıllık %1,3 artırması bekleniyor. Endesa, 2025 kazançlarının 15,4 katı ve 2028 kazançlarının 14,9 katı seviyesinde işlem görüyor. J.P. Morgan, bu değerlemenin İspanya’daki uzun vadeli talep büyümesini içerdiğini belirtti.
Banka, “sağlam” olarak nitelendirdiği üçüncü çeyrek sonuçlarının ardından kısa vadeli tahminlerinde küçük değişiklikler yaptı.
Beklenenden daha güçlü gaz hacimleri ve istikrarlı tedarik marjları sonrasında 2025 FAVÖK ve hisse başına kazanç tahminlerini sırasıyla %1 ve %2 oranında yükseltti.
2026 tahminlerinde çok az değişiklik oldu. Daha yüksek entegre marjlar, daha düşük ağ kârları ve biraz daha yüksek hisse sayısı ile dengelendi. J.P. Morgan ayrıca, Endesa’nın ortalama fonlama maliyetinin %3,3’e düşmesinin ardından finansal gider tahminlerini düşürdü.
Aracı kurum, değerleme ufkunu 2027 sonuna kaydırması ve uzun vadeli fiyatlar ve marjlar için daha olumlu varsayımlar benimsemesi nedeniyle fiyat hedefini 27,50 avrodan 32,50 avroya yükseltti.
Şimdi Endesa’nın elektrik satışlarının 2025 ile 2028 arasında %5,3 artmasını bekliyor. Bu artış, İspanya’da daha güçlü elektrik talebinden kaynaklanacak. Ayrıca toptan fiyatların megavat saat başına 60 avronun üzerinde ve tedarik marjlarının megavat saat başına yaklaşık 20 avro olacağını öngörüyor.
J.P. Morgan, İspanya’nın düzenleyici çerçevesindeki gecikmelerin, özellikle ağ bağlantıları ve ücretlendirme kurallarında, potansiyel talep artışını on yılın sonlarına kadar engelleyebileceğini belirtti.
Endesa’nın büyüme projelerine yaptığı harcamaların, yenilenebilir enerji izinlerindeki zorluklar ve ağ yatırımındaki kısıtlamalar nedeniyle sınırlı kalmasının muhtemel olduğunu söyledi. Bu durum, orta vadeli kazançların istikrarını destekliyor.
Aracı kurum, Endesa’nın güçlü nakit akışı ve düşük kaldıraç oranının önemli temettüleri desteklediğini belirtti. Bununla birlikte, şirketin dönem boyunca en az 2,5 kat net borç/FAVÖK olan belirtilen kaldıraç hedefine ulaşamayabileceğini de ekledi.
J.P. Morgan, elektrik fiyatlarına hükümet müdahalesi, elektrik fiyatlarını baskılayabilecek daha hızlı yenilenebilir enerji eklenmesi ve elektrik ve gaz piyasalarında artan rekabet dahil olmak üzere riskleri sıraladı.
Şirket birleşme ve satın almaların, uygulamaya bağlı olarak yukarı veya aşağı yönlü risk oluşturabileceğini belirtti. Beklenenden daha güçlü İspanya talep büyümesi de marjları yükseltebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
