Investing.com – Jefferies, Michelin (EPA:MICP) hissesini “al” olarak yükseltti ve lastik sektöründe en iyi seçim olarak belirledi. Aynı zamanda Continental (ETR:CONG) hissesini “tut” olarak düşürdü. Bu kararın gerekçesi olarak göreceli performans farklılıkları, değerleme metrikleri ve döngüsel nihai pazarlar için görünüm gösterildi.
Jefferies analistlerine göre, Michelin hisseleri son 12 ayda %8 düşerek düşük performans gösterdi. Continental ise aynı dönemde %25 yükseldi.
Jefferies, bu performans farkının temel göstergeler ve değerleme ile uyumsuz olduğunu düşünüyor. Aracı kurum, Michelin’in şu anda Pirelli’ye karşı bir yılı aşkın süredir en büyük iskontoyla işlem gördüğünü belirtiyor. Ayrıca Continental’e karşı iki yıldır en düşük primle işlem görüyor.
Michelin’i yükseltme kararı, daha güçlü bir kazanç yörüngesi tahminlerine dayanıyor.
Jefferies, 2026 yılına kadar Michelin için %20 FVÖK büyümesi öngörüyor. Bu oran Continental için %10, Pirelli için ise %5 olarak tahmin ediliyor.
Jefferies, Michelin’in 2026 yılına kadar 4 milyar avro faaliyet geliri hedefine ulaşacağını bekliyor. Bu rakam, 3,76 milyar avro olan konsensüs tahmininin üzerinde bulunuyor.
Analistler, 2026 tahminlerine uygulanan 9x EV/FVÖK çarpanına dayalı olarak fiyat hedefini 36 avrodan 43 avroya yükseltti.
Rapora göre, Michelin’in 0,4x kaldıraç oranıyla muhafazakar bilançosu, sermaye getirileri veya satın almalar için ek esneklik sağlıyor. Bu oran Continental’de 0,7x, Pirelli’de ise 1,4x seviyesinde bulunuyor.
Buna karşılık, Continental’in Michelin’e göre değerleme primi önemli ölçüde daraldı.
Jefferies, Continental’in otomotiv segmentinde güçlü ilk çeyrek marjları sunmasına rağmen, daha değişken orijinal ekipman (OE) pazarına genel maruziyetinin risk oluşturduğunu belirtiyor.
OE hacimleri sektör genelinde zayıf seyrediyor. Michelin yılbaşından bu yana %20 düşüş bildirirken, Continental hem kamyon hem de binek araç segmentlerinde benzer düşüşler yaşıyor.
Jefferies, Continental için tahminlerini revize etti. Şimdi 2025 FVÖK’ünün 2,9 milyar avro, 2026 FVÖK’ünün ise 3,2 milyar avro olmasını bekliyor. Bu rakamlar, yıllık bazda mütevazı bir büyümeyi temsil ediyor.
Continental’in lastik segmentindeki sağlam marjlarına rağmen, diğer bölümlerdeki karışık performansı ve kazançlardaki sınırlı artış potansiyeli düşürülmesine katkıda bulundu. Continental için fiyat hedefi 87 avrodan 80 avroya düşürüldü.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
